आरंभिक सिक्का प्रसाद जारी करने वालों (आईसीओ) के प्रमुख कार्यों को छोड़ने के लिए प्रतिभूति और विनिमय आयोग तैयार हो सकता है।

निकोलस मॉर्गन, प्रतिभूति उद्योग को विनियमित करने के लिए यू.एस. सरकारी एजेंसी के एक पूर्व वकील के मुताबिक, एसईसी आने वाले वर्षों में नवप्रवर्तनशील उद्योगों के खिलाफ "असेंबली लाइन" लागू करने की संभावना है।

एसईसी ने आईसीओ उद्योग के लिए मार्गदर्शन जारी किया है, जबकि हाल ही में यह पता लगाया गया है कि डीएओ (एक अब-मृत एटिहेरम स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट ने निवेशकों को अपनी टोकन बेचने वाले) द्वारा जारी किए गए टोकनों को वर्गीकृत क्यों किया, एजेंसी ने अभी तक औपचारिक घोषणा नहीं की है नियम।

जवाब में, उद्योग एक अलग दिशा में ले जाया गया है। कुछ, जैसे ओवरस्टॉक सहायक टीजीआरओ, विनियमित करने का निर्णय ले रहे हैं, जबकि दूसरों ने अपने टोकन के लिए उपयोगिता बढ़ाने के लिए स्थानांतरित किया है, जिससे सॉफ्टवेयर उत्पादों के लिए आवश्यक संसाधन के रूप में इसे स्थापित किया गया है।

लेकिन उद्योग के अन्य लोगों के अनुसार, मॉर्गन और उद्योग में उपयोग की जाने वाली शब्दों और तकनीकों के समूह का विस्तार अभी भी उद्यमियों को एक समय लेने वाली एसईसी जांच और मुकदमेबाजी के लिए उजागर कर सकता है।

"आप सही हो सकते हैं कि आपका आईसीओ सुरक्षा नहीं है, और दिन के अंत में कुछ न्यायाधीश, आपके साथ सहमत हो सकते हैं, लेकिन क्या यह एक न्यायाधीश से जवाब पाने के लिए खर्च और व्याकुलता है?" उन्होंने सिक्नडेस्क से कहा:

"यह संभवतः एक बेहतर कोर्स है यदि आप किसी सुरक्षा के करीब कहीं भी हो, तो बस मान लें कि यह है और इस अनुमान के साथ आगे बढ़ें।"

हाल ही में न्यूयॉर्क शहर में आईसीओ फॉरवर्ड शिखर सम्मेलन, मॉर्गन, जिन्होंने एसईसी के प्रवर्तन प्रभाग में लगभग सात साल तक कार्य किया, आने वाले वर्षों में एसईसी प्रवर्तन के मामले में देखना है कि सीनेडेस्क से क्या बात होगी।

इस साक्षात्कार को संपादित और घनीभूत किया गया है

सिक्नडेस्क: किस बिंदु पर एसईसी और अन्य औपचारिक रूप से आईसीओ पर औपचारिक रूप से वजन करेंगे?

मॉर्गन: आप एक संतोषजनक जवाब नहीं प्राप्त करने जा रहे हैं कि [आपका टोकन] एसईसी की जांच प्रक्रिया के अंत तक सुरक्षा नहीं है, मुकदमेबाजी में, जब आप एक जज प्राप्त कर सकते हैं जो आपके साथ सहमत है आपका ICO एक सुरक्षा नहीं है

लेकिन यह भी जरूरी नहीं कि परीक्षण पर होना पड़ता है; एक कानूनी कार्रवाई की समाप्ति पर एक परीक्षण होता है उदाहरण के लिए, जस्लावस्की मामले में - ब्रुकलिन, न्यूयॉर्क में हीरे और रियल एस्टेट आईसीओ - एसईसी को अदालत में जाना पड़ा, उन्होंने शिकायत दर्ज की, उन्होंने [प्रभावी] कहा "यह टोकन एक सुरक्षा है।"

तब उन्हें उस मामले में न्यायाधीश से एक प्रारंभिक फैसले मिला, जो संकेत दिया कि यह शायद एक सुरक्षा थी। यह करीब है क्योंकि हम एक न्यायाधीश द्वारा एक निर्णय के लिए मिल गए हैं।

या तेज़ोस वर्ग की कार्रवाई को एक और उदाहरण के रूप में लेना: निजी मुकदमा, सैन फ्रांसिस्को राज्य अदालत में दायर किया गया।नहीं एसईसी

वादी और उनके वकीलों ने आरोप लगाया है कि [टीज़ो के आईसीओ] में एक सुरक्षा शामिल है मुझे एक प्रतिद्वंद्वी द्वारा रक्षा की पहली पंक्ति होगी, "यह एक सुरक्षा नहीं है। ये विशेष कानून लागू नहीं होते हैं।" लेकिन कोई भी न्यायाधीश ने इस पर शासन नहीं किया है।

हमारे पास इस पर न्यायिक फैसले नहीं हैं, और हम उन्हें संभवत: कई महीनों तक नहीं देंगे।

स्टार्टअप को क्या करने की ज़रूरत है अगर वह आगे बढ़ना चाहती है जैसे कि उसके टोकन एक सुरक्षा है, तो?

अगर आप इस धारणा पर आगे बढ़ रहे हैं कि आपके पास सुरक्षा है और आप एक आईसीओ चाहते हैं, तो पहली बात यह तय करना है कि क्या आप एक पंजीकृत आधार पर टोकन प्रदान करने जा रहे हैं या पंजीकरण के लिए छूट के अनुसार । शायद यह पहला मुद्दा है जिसे सामना करना पड़ सकता है

फिर वहां है: आईसीओ या टोकन बेचने के लिए आपकी बिक्री और प्रयासों को कैसे दिखेगा? आय का उपयोग संभवतया संभावित निवेशकों के लिए सबसे बड़ा एकल प्रतिनिधित्व है जिसे इस तथ्य के बाद नियामकों या निजी वादी द्वारा जांच की जाएगी।

आय का उपयोग सटीक होना चाहिए तो यह एक कदम है

चरण दो: यदि आप अपने बोर्ड के सलाहकारों की योग्यता को टालने जा रहे हैं, तो सुनिश्चित करें कि वे वास्तव में सलाहकार हैं और इन्हें सूचीबद्ध करने के लिए सहमत हो गए हैं और सुनिश्चित करें कि जब आप अपने सलाहकार या आपके प्रबंधन का वर्णन कर रहे हैं, तो विवरण सही हैं, अतिरंजित नहीं है

उन चीजों की जांच की जाएगी

तीसरी बात यह है कि आप कैसे बता रहे हैं कि आप क्या कर रहे हैं। पैसा कैसे खर्च किया जा रहा है इसके संदर्भ में नहीं, लेकिन, "हमारे पास कुछ मील के पत्थर हैं। हम जनवरी तक इस मंच को लॉन्च करने जा रहे हैं।" ठीक है, अगर आप कहते हैं कि, और जनवरी आता है और चला जाता है और कोई लॉन्च नहीं हुआ है, यह एक मुद्दा हो सकता है।

सावधान रहें कि आप क्या काम करते हैं, जो आप सक्रिय रूप से करते हैं

आपके "असेंबली लाइन" संदर्भ में - जहां एसईसी टोकन का मूल्यांकन करता है और रोलिंग के आधार पर जांच में कुछ लेता है - यह कैसे काम करेगा?

मॉडल जो अच्छा सादृश्य हो सकता है ... एक पाइप बाजार में एक विशेष मॉडल था

पीआईपीईएस सार्वजनिक इक्विटी में निजी निवेश के लिए एक संक्षिप्त शब्द है, और यह हेज फंड और अन्य निवेशकों के लिए एक निजी भेंट के माध्यम से छोटे सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली कंपनियों में आमतौर पर निवेश करने का एक तरीका था। यह अभी भी आसपास है

लेकिन एसईसी ने एक विशेष मॉडल पर चक्कर लगाया, जहां हेज फंड कभी-कभार कंपनी के स्टॉक को पाइप में खरीद के साथ कम कर दे।

लागू करने वाले लोग इस पर चल रहे हैं। उन्हें यह पसंद नहीं आया; उन्होंने सोचा कि यह कानून का उल्लंघन था और उन्होंने इन सबकोएंस को दर्जनों तक भेज दिया।

एसईसी ने एक ऐसा मॉडल विकसित किया, जहां उन्होंने एक ही तथ्य पैटर्न को बार बार देखा, जहां वे सबपोनेस भेजते थे, यह देखने के लिए कि वास्तव में पैटर्न अस्तित्व में है और फिर बहुत जल्द कंपनियों के खिलाफ एक मुकदमा लाया। और इसलिए मैं देख सकता हूं कि यहाँ हो रहा है

हम एक आईसीओ देखते हैं, यह बहुत स्पष्ट रूप से एक सुरक्षा के दायरे में पड़ता है, जिसमें उन्होंने एक श्वेत पत्र डाल दिया है, उनके पास एक पंजीकरण बयान नहीं था, वे पंजीकरण की आवश्यकताओं के लिए छूट में शामिल नहीं हुए।तो, चलो एक श्वेतपत्र भेजें

और अगर तथ्य पैटर्न फिर से दोहराते हैं, तो यह एसईसी के लिए बहुत आसान बनाता है, इसलिए मैंने इसे एक विधानसभा लाइन के रूप में वर्णित किया ऐसा कुछ जो स्वचालित नहीं है, लेकिन यह आसानी से उनके पक्ष में दोहराया जाता है।

क्या आपको लगता है कि एसईसी जल्द ही अधिक औपचारिक मार्गदर्शन के साथ बाहर आ जाएगा?

तो, आप इसे कई अलग-अलग तरीकों से देखते हैं आप इसे डीएओ रिपोर्ट की तरह देखते हैं इसे 21 (ए) रिपोर्ट कहा जाता है, क्योंकि रिपोर्ट कानून के एक निश्चित खंड के तहत जारी की जाती है।

दूसरी तरह से एसईसी संचार भाषणों के माध्यम से है, सार्वजनिक टिप्पणी हम भी कोई कार्रवाई पत्र देखने जा रहे हैं, इसलिए आप जा सकते हैं और मूल रूप से एक बहुत ही विशिष्ट प्रश्न पूछ सकते हैं: "यदि हम ऐसा करते हैं, तो क्या आप इस बात से सहमत नहीं होंगे कि हमारे खिलाफ कार्रवाई की जाएगी?"

और फिर पूर्ण कम से कम प्रभावी तरीके से एसईसी कहता है कि मुकदमों लाकर। हम उनमें से अधिक देखने जा रहे हैं।

आप एसईसी की सोच को बता सकते हैं क्योंकि वे शिकायत में आरोप लगाते हैं कि वे संघीय अदालत में दर्ज हैं या एक प्रशासनिक कार्यवाही में लाना। यह मुकदमेबाजी द्वारा विनियमित करने का एक कठिन तरीका है, लेकिन यह भी होने वाला है।

आईसीओ स्थान में ऐसे लोग हैं जो एसईसी को कुछ नियमों को लागू करना पसंद करेंगे। मुझे लगता है कि यह भी होने की संभावना है उनके प्लेट में बहुत कुछ मिल गया है जिसमें आईसीओ के साथ कुछ नहीं करना है, और नियम बनाने की प्रक्रिया धीमी प्रक्रिया है

इसलिए यही है कि हम मुकदमेबाजी के तथाकथित विनियमन को और तुरंत देख सकते हैं।

यदि नियम सामने आए, क्या एसईसी दादाजी उन नियमों से पहले प्रोजेक्ट्स में काम कर रहे थे?

नहीं। मुझे नहीं लगता कि वे करेंगे

क्या सभी भाषा के साथ गड़बड़ कर रहे हैं, जैसे कंपनियां, जो उनके मार्केटिंग में "टोकन" बनाम "सिक्का" का उपयोग करती हैं, प्रभावी हो सकती हैं? लेबल की तुलना में आर्थिक वास्तविकता ज्यादा मायने रखती है तेज़ोस उस पर परीक्षण का मामला हो सकता है, क्योंकि उन्होंने इसे "दान" करने की कोशिश की।

लेकिन यह आर्थिक वास्तविकता है, लेबल नहीं, यह सबसे महत्वपूर्ण मुद्दा है

एसईसी आपके दिमाग में, उद्योग की जांच और विनियमन कैसे कर रही है? किस तरह से विनियमन के बारे में कुछ भी आप पर चिंता रखी जाएगी?

डीएओ एक स्पष्ट स्पष्ट कॉल था जहां तक ​​यह सुरक्षा थी या नहीं। मुझे लगता है कि यह अच्छा था कि एसईसी ने ऐसा किया, लेकिन यह अभी तक पर्याप्त नहीं है

उन्हें करीब से कॉल करने वाले टोकन के बारे में घोषणा करना चाहिए और वे करेंगे वे वहां पहुंचेंगे यह कोई कार्रवाई पत्र और नियम बनाने के रूप में होगा।

मैं एसईसी के दृष्टिकोण से असहमत नहीं हूं

मैं असहमति के साथ क्या सोच रहा हूं यह है कि मुझे लगता है कि प्रवर्तन विभाग कुछ मामलों को ले जा रहा है जहां वे यह मानते हैं कि यह एक सुरक्षा है, लेकिन जहां बचाव का एक वैध तर्क हो सकता है कि यह सुरक्षा नहीं है

मुझे डर है कि एसईसी, वास्तव में एक बिंदु बनाने के प्रयास में, ऐसे मामलों को लेकर आती है जहां एक सुरक्षा का अस्तित्व उस विचार को प्राप्त नहीं करता है जो वास्तव में योग्य है, क्योंकि इन मामलों में अन्य खराब कारक भी होंगे। धोखाधड़ी, पैसे की चोरी, चाहे जो भी हो।

इसलिए हम उस कानून का विकास नहीं करेंगे जो हमें करना चाहिए।इस बारे में सूक्ष्म सोच नहीं होगी कि एक सुरक्षा मौजूद है या नहीं, क्योंकि उस अन्य तथ्य भी होंगे जो उस मुद्दे को ढंकते हैं।

शटरस्टॉक के माध्यम से विधानसभा लाइन छवि